近日，證監會修改上市公司非公開發行股票細則，規范上市公司再融資，引發了市場熱議。本周，小新和大家聊聊上市公司再融資其中的一種方式—定向增發，即非公開發行股票。

首先，上市公司在證券市場有哪些再融資的方式？

上市公司再融資方式包括權益類融資和債務類融資。

其中債務類融資包括公司債和可轉債。

權益類融資包括了公開增發、配股和接下來要和大家聊的定向增發。

什么是定向增發？

定向增發是指上市公司采用非公開方式向特定對象發行股票的行為，是上市公司以新發行的一定數量股價做為對價，取得10名以內特定投資者資產的非公開融資行為。

定增的參與者包括哪些？

定增的主要參與者一般為上市公司股東、機構投資者（包括證券公司、公募基金、信托公司、私募基金）、其他產業資本、少數自然人等。

定向增發在權益類融資中有哪些優勢？

定向增發相對公開增發和配股，有以下優勢:

1、財務狀況及信息披露要求低

2、發行程序簡單高效

3、籌資成本低

4、發行成功率高

5、政府監管部門審批容易通過

6、二級市場股價表現更好

定向增發的發行底價如何確定？

定向增發發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%。定價基準日只能為本次非公開發行股票發行期的首日。

PS：發行股份購買資產，參考定價可以為董事會決議公告日前20、60或120個交易日均價之一。

定向增發有鎖定期嗎？

定向增發發行的股份自發行結束之日起，12個月內不得轉讓；控股股東、實際控制人及其控制的企業認購的股份，36個月內不得轉讓。

上市公司定增一般有哪些目的？

1、引入戰略投資者，通過定向增發，實現與戰略投資者資源共享，吸收先進的管理經驗及技術；

2、項目融資，上市公司在培育新的利潤增長點時遭遇資金瓶頸，通過定向增發能夠很好地解決；

3、整體上市，向控股股東定向增發股票，換取其相關經營性資產，從而達到控股股東整體上市的目的；

4、股權激勵，上市公司可以通過定向增發實現給予公司高層人員及核心員工股票或股票期權；

5、財務重組，通過定向增發資產質量差但有殼資源的上市公司置入具有盈利能力的經營性資產；

6、調整股東持股比例，通過定向增發來改變上市公司股權結構。

定向增發的流程是怎樣的？

參與定增股可以關注的因素

1、介入時點，定向增發最好的投資時點集中在預案公告日前后，較差的投資時點是證監會通過日；

2、上市公司性質，民企和非國資委央企相關標的投資回報較好；

3、定增發行對象，定增對象主要為機構是，股價中短期表現好于定增對象主要為大股東。原因是大股東對中短期投資收益訴求較少并且追求較低的入股成本；

4、市值，以小為美，市值越小，定增事件對股價提升影響越明顯；

5、定增目的，從股價表現看，以重組及整體上市為定增目的的平均收益高于項目融資。

定向增發中小投資者需要注意的一些因素：

1、注入資產價格虛增，大股東支付較低的對價、注入不良資產；

2、壓低價格進行增發，如果增發對象是大股東自己，則上市公司會通過做低利潤來壓制股價，從而以低價進行定向增發；

3、上市公司盈余管理，定增解禁之后，為了配合減持，上市公司用實施高送轉或者做高利潤來提升股價。

證監會規范上市公司再融資對新三板有什么樣的影響？

據相關人士稱，如今新政嚴格控制再融資規模，未來A股上市公司再融資一定會更加困難。近萬億資金在A股通過參與定增賺錢的傳統盈利模式可能也會受到影響。在定增無法順暢參與的情況下，新三板便成為具有吸引力的價值洼地，隨著新三板新政的陸續推出，新三板會逐步成熟完善，眾多新三板低估值企業一定會成為這些投資資金的新去處。

新三板論壇精彩討論節選

小新

定向增發有鎖定期嗎？

游必有方

定增關于鎖定期有兩種情況，一種具有鎖定期，主要是主板市場的股票，另一種可以沒有鎖定期（創業板獨有）但對定增的股價要求不低于定增前一交易日價格，北信源的資本套利模式就是這樣的

joseph

不是說定向增發對象不能超過10個人嗎？若是公開增發就沒有人數限制了，那么股權激勵屬于哪一種

小新

這個沒有歸屬是哪一種，這個只是一種表現形式

joseph

以新公司打包所有小股東進行投資

王者.普世羅投資

組個公司加入有限合伙持有不就解決了。

號外！！~~

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